解決“看病難，看病貴”的問題是人民群眾多年來的呼聲，這一現(xiàn)象的背后，除了醫(yī)療資源分布不平衡之外，“天價藥”也是一大重要原因。
一場病，動輒幾萬、甚至幾十萬的藥費(fèi)，普通百姓根本無力承擔(dān)。天價藥，要了很多患者的命，也催生了《我不是藥神》這樣感人至深的影視作品。
最近，一則大消息讓藥品的價格受到了劇烈沖擊，這就是“帶量采購”。
醫(yī)藥行業(yè)的“重磅炸彈”來了！
以往的藥品采購招標(biāo)，只有招標(biāo)價格，沒有招標(biāo)數(shù)量，這就導(dǎo)致了企業(yè)中標(biāo)之后還得派醫(yī)藥代表去醫(yī)院做醫(yī)生的工作，確保藥品銷售任務(wù)能夠完成。
而“帶量采購”則不同了，它是招標(biāo)的時候就承諾藥品銷量，保證在8-15個月之內(nèi)用完。
這次的“藥品帶量采購”，國家在北京、天津、上海、重慶和沈陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安這11個城市（4大直轄市+7大重要城市）進(jìn)行試點(diǎn)，俗稱“4+7”采購。
說白了，就是國家出面搞藥品的大規(guī)模團(tuán)購，一口氣買下這些試點(diǎn)城市全年用藥量的一大部分。
12月6日中午，這次“4+7”團(tuán)購的結(jié)果出爐：帶量采購目錄中的31種藥品，最后中標(biāo)的有25種。擬中選的藥品，價格平均降幅為52%，最高降幅高達(dá)96%！
比如，乙肝用藥霸主，正大天晴公司生產(chǎn)的恩替卡韋，降價超過95%；肺癌靶向藥，阿斯利康公司生產(chǎn)的吉非替尼，降價75%。
暴跌中的醫(yī)藥股
藥價降了，醫(yī)藥股也聞風(fēng)暴跌。12月6日當(dāng)天，復(fù)星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等跌幅均超過8%。
12月6日和7日，中信醫(yī)藥指數(shù)累計(jì)下跌6.8%，醫(yī)藥行業(yè)主題基金凈值累計(jì)下跌平均值為5.26%。
短短兩天之內(nèi)，A股醫(yī)藥板塊市值蒸發(fā)超過2300億元。
此外，港股的中國生物制藥、國藥控股、石藥集團(tuán)等大市值醫(yī)藥股也出現(xiàn)暴跌。
最狠的當(dāng)屬樂普醫(yī)療，12月6日下午1點(diǎn)開盤，樂普醫(yī)療股價瞬間大跌10%，直接砸向跌停板。
樂普醫(yī)療“閃崩”，是因?yàn)楣緟⑴c競標(biāo)的兩個產(chǎn)品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入選。
為了安撫投資者情緒，樂普醫(yī)療緊急召開投資者電話會議。券商、公募、私募、外資、保險(xiǎn)等800多家機(jī)構(gòu)1400多人在線參會。
如此龐大的陣勢，不可謂不豪華。然而不開會還好，開了會之后跑路的機(jī)構(gòu)更多了。
12月7日、10日，樂普醫(yī)療繼續(xù)跌停之旅。3個交易日3個跌停，也是慘的沒誰了。
真是一場“黑色幽默”，樂普醫(yī)療原本想給機(jī)構(gòu)投資者服下一顆“定心丸”，誰成想到機(jī)構(gòu)們卻跑的比兔子還快。
什么是仿制藥？
目前，中國的醫(yī)藥行業(yè)與汽車行業(yè)有些類似，都是“大而不強(qiáng)”。世界上最頂級的醫(yī)藥公司，如強(qiáng)生、諾華、禮來、葛蘭素史克、輝瑞、阿斯利康、拜耳等，被歐美國家包攬，中國幾乎沒有任何一家藥企能與之相提并論。
為何中國制藥企業(yè)不能跟歐美這些巨頭相比？因?yàn)槿思沂恰霸兴帯保覀兊氖恰胺轮扑帯薄?/span>
原研藥，就是藥企自己第一個研發(fā)出來的，有知識產(chǎn)權(quán)的藥品。比如，美國輝瑞公司著名的治療男性某些問題的萬艾可（俗稱“偉哥”），就是原研藥。而我國的“國產(chǎn)偉哥”，廣州白云山醫(yī)藥的“金戈”就是仿制藥。
原研藥在上市之前，要經(jīng)過嚴(yán)格的動物實(shí)驗(yàn)，以及人體臨床一期、二期、三期實(shí)驗(yàn)。但三期實(shí)驗(yàn)下來，通關(guān)還沒結(jié)束。只有在四期臨床放大實(shí)驗(yàn)證明藥效安全可靠之后，才能推向市場。
漫長的時間成本，是原研藥價格昂貴的重要原因。
正因?yàn)檠邪l(fā)周期太長，所以原研藥有數(shù)年的技術(shù)專利保護(hù)期，在保護(hù)期內(nèi)可以獨(dú)占整個市場。只有在專利保護(hù)期到期之后，其他藥廠才可以生產(chǎn)仿制藥。
因?yàn)樯a(chǎn)原研藥需要投入巨額的資金，且研發(fā)周期很長，所以原研藥的價格都非常昂貴，而仿制藥因?yàn)槭∪チ烁甙旱馁Y金成本及時間成本，價格就要低的多的多。
在電影《我不是藥神》里面，患者服用治療慢粒白血病的原研藥每個月需要幾萬元，而從印度代購的仿制藥，每個月只要幾百元。
令人擔(dān)憂的仿制藥
直接上一組數(shù)據(jù)：
根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，目前我國4000多家制藥企業(yè)中，90%以上是仿制藥的生產(chǎn)企業(yè)；18.9萬個藥品批文中，95%是仿制藥。再看市場規(guī)模，2016年我國仿制藥市場規(guī)模約為9167億元；到2020年，預(yù)計(jì)規(guī)模將超過1.4萬億。
這就是中國醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀：科技含量較低的仿制藥在中國醫(yī)藥工業(yè)中起著主導(dǎo)性作用。
然而就是連仿制藥，中國藥企能做好的都是少數(shù)。
最近幾年，國家在搞仿制藥一致性評價的工作。所謂“一致性”，就是仿制藥需按照與原研藥品質(zhì)量和療效一致的原則，分期分批進(jìn)行質(zhì)量一致性評價，以便在質(zhì)量上過關(guān)。
目前，已經(jīng)持續(xù)兩年多的289個品種仿制藥的一致性評價工作已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時，離12月31日這一截止日寥寥無幾，但整體完成情況卻令人堪憂。
截至12月2日，僅有19個品種順利通過一致性評價，完成率還不到一成。
如此低的完成率，還能叫醫(yī)藥行業(yè)嗎？很多人都說，這簡直是化工行業(yè)！
通過一致性評價的藥品，國家會更多采購，沒有通過的藥品，市場前景就堪憂了。
目前，各地已經(jīng)開展行動，對未通過一致性評價的藥品作出限制：
9月，上海市藥監(jiān)局規(guī)定，對國家基本藥物目錄中的口服制劑未通過一致性評價的，不予再注冊。對國家基本藥物中口服固體制劑不符合要求的藥品予以淘汰。11月，江蘇對9個未通過一致性評價的藥品暫停采購。
大部分藥品沒有通過一致性評價，他們頭上的達(dá)摩克利斯之劍就一直懸著，這對醫(yī)藥行業(yè)來說，是一場持續(xù)進(jìn)行中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
醫(yī)藥股投資邏輯生變
很多人說，國內(nèi)就沒有能做創(chuàng)新藥的企業(yè)。這話雖然過于絕對，但也反映了國內(nèi)藥企的現(xiàn)狀。
國家的“一致性評價”也好，“帶量采購”也罷，是希望藥企能夠在提高質(zhì)量的同時，能把價格降下來，這個初衷是好的。
也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“長期來看，帶量采購的模式會嚴(yán)重?cái)D壓仿制藥的利潤率，因此藥企會有大的動力研發(fā)新藥?！?/span>
但現(xiàn)實(shí)情況卻是無比復(fù)雜的，研發(fā)新藥的技術(shù)壁壘要比做仿制藥高的太多，歐美的醫(yī)藥巨頭走的是“高利潤-高研發(fā)投入-原研藥上市-再拿高利潤”的正向循環(huán)，我們的仿制藥企業(yè)有的雖然利潤很高，但受制于科研水平和人才短缺，決定了原研藥之路很可能是“心有余而技不足”。
（數(shù)據(jù)由西南證券整理）
但凡事沒有絕對，在藥企大洗牌的背景下，哪家的原研藥能夠脫穎而出，未來成為行業(yè)巨頭不僅概率增強(qiáng)，速度也將大大加快，股價由此會大幅走強(qiáng)。
而那些品種單一的、小規(guī)模的藥企，要么股價長期下跌，要么就是被兼并重組。
從投資的角度來說，很多人視醫(yī)藥行業(yè)為受經(jīng)濟(jì)周期影響最小的行業(yè)，認(rèn)為醫(yī)藥股能夠穿越牛熊，這種邏輯恐怕要變了。
“一致性評價”+“帶量采購”之后，醫(yī)藥股的投資邏輯將會跟科技股趨于一致，誰的科技含量高、研發(fā)能力，誰就會脫穎而出。
那些銷售費(fèi)用遠(yuǎn)大于研發(fā)投資的“醫(yī)藥化工廠”，將會紛紛現(xiàn)出原形，被投資者徹底拋棄。
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