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醫(yī)藥2018年2月投資策略:踏雪尋成長 回首看龍頭
2018/2/5 13:48:27 來源：千虹醫(yī)藥網(wǎng) |
12月以來外資繼續(xù)集中白馬,龍頭行情延續(xù)。
市場整體熱點聚焦經(jīng)濟復蘇的領(lǐng)先板塊,醫(yī)藥板塊落后于滬深300,算術(shù)平均上漲2.3%。根據(jù)深股通、滬股通的資金流入情況,高估值白馬仍舊是海外資金的首選,近兩個月來也獲得超額漲幅,整體而言龍頭白馬的行情在持續(xù)。同期我們的年度組合取得超額收益近6%。
醫(yī)療服務(wù)板塊領(lǐng)漲,板塊間、板塊內(nèi)分化加劇。
細分子行業(yè)中醫(yī)療服務(wù)板塊領(lǐng)漲,但醫(yī)療器械板塊中的IVD、醫(yī)藥商業(yè)板塊中的批發(fā)、生物制品板塊中的血制品板塊表現(xiàn)不佳。市場仍然對這些板塊中長期邏輯存在疑問,這其中我們認為存在對優(yōu)質(zhì)公司的預(yù)期差。板塊內(nèi)部而言,優(yōu)質(zhì)龍頭估值進一步抬升。
投資觀點:接近年報季,業(yè)績?yōu)榛?白馬龍頭估值有望維持。
近期部分業(yè)績成長確定的優(yōu)質(zhì)個股已經(jīng)逐步有所兌現(xiàn),例如長春高新、樂普醫(yī)療等。我們認為一方面前期滯漲,成長性確定個股如柳州醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療等也將隨財報公布而估值回歸;另一方面市場風口短期不在醫(yī)藥板塊,龍頭白馬在產(chǎn)業(yè)上、研發(fā)上本身優(yōu)勢也會因機構(gòu)抱團進一步放大到估值上,因此白馬估值可能仍將維持,未來隨業(yè)績成長驅(qū)動股價上漲。
一致性評價:中期加速落地。
2018年將是仿制藥一致性評價集中申報通過獲批的一年,一致性評價的主題投資機會貫穿全年。歐美日共線品種公司享受政策紅利,一致性評價進度和數(shù)量遠超國內(nèi)企業(yè)。我們推薦重點關(guān)注華海藥業(yè),公司深耕制劑出口,享受制劑回歸紅利,是受益于本輪一致性評價確定性最強的標的。
細胞治療:潛在顛覆性彎道超車主題。
金斯瑞生物科技下屬南京傳奇等一系列國內(nèi)細胞治療研發(fā)企業(yè)近期相繼報臨床,預(yù)計這一領(lǐng)域可能將是我國率先實現(xiàn)彎道超車、實現(xiàn)Firstinclass(金斯瑞B(yǎng)CMA靶點CAR-T臨床進度全球領(lǐng)先)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。2018年很可能隨著海內(nèi)外研發(fā)、臨床、上市等進度成為貫穿全年的投資主線之一。
風險提示:
一致性評價BE或海外回歸不達預(yù)期、細胞治療國內(nèi)臨床結(jié)果不達預(yù)期、醫(yī)藥板塊醫(yī)?？刭M力度超預(yù)期。
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